同时，弗若斯特沙利文的数据还预测，截止2030年，全球及中国市场储能新增装机容量将达到1677GWh和875.5GWh，同期数据中心储能能新增装机容量将分别达到212.2GWh和98.8GWh，占比份额分别为12.65%和11.06%。
可以看出，相较与整个储能行业巨大市场需求，数据中心对于储能的需求增长仅占其中一小部分。因此，公司在这一赛道上攻城略地的资本股市是否能吸引投资者的关注，尚有待市场考证。
客户面前，让步利润
不过，在双登集团的三大业务板块中，数据中心业务或许是公司近年来唯一的增长亮点。
根据招股书披露，2022年至2024年，公司来自于数据中心的业务收入分别为7.64亿元、9.0亿元和13.92亿元。三年复合增长率为22.09%。
来源：公司招股书
而同期，来自于通信基站的业务收入分别为26.4亿元、24.64亿元和22.99亿元；来自于电力储能场景的业务收入分别为3.02亿元、4.87元和4.51亿元，均出现显著的收入下降情况。
可以看到，双登集团在通信领域的故事也并不好讲。虽然通信基站作为公司的传统业务阵地，且由于5G技术的普及，行业对于储能电池的需求日益增加。但近年来，新晋者的搅局和市场的竞争，公司的表现也不尽如人意，并暴露出其缺乏成本控制能力，和面对下游客户行业话语权不足等问题。
据招股书介绍，双登集团自成立之初，便进入通信基站储能领域，陆续与中国移动、中国联通(600050)、中国电信及中国铁塔等中国领先通信运营商及设备商建立长期合作关系。截至目前，已服务了五家全球十大通信运营商及设备商、近30%全球百大通信运营商及设备商、以及中国五大通信运营商及设备商。
然而，随着行业新晋者的入局和市场竞争的激烈，公司为了保住市场份额不得不牺牲部分利润。
据披露，双登集团的整体毛利率由2023年的20.3%下降至2024年的16.7%。主要原因为了维持与客户的关系并致力保持及提升公司的市场领先地位，公司策略性地维持相对稳定的铅酸电池平均售价，且有关售价亦与现行市价一致，以应对原物料价格波动。
受制于竞争因素，由于平均售价及毛利率下降，双登集团于2024年的净利润为3.53亿元，相较上年同比减少8.28%。
同时，纵观双登集团的整体业务情况，国内销售增长乏力，2022年至2024年，国内销售分别为人民币33.95亿元、33.31亿元、36.09亿元。
同时，海外市场受制于当地政策、贸易壁垒和战争等多重因素影响，拓展也并不顺利。同期销售额分别为人民币6.78亿元、9.29亿元、8.9亿元，总销售总收入的比例分别为16.65%、21.81%和19.77%。
从海外市场分布情况来看，亚太地区近年来的销售增长较快，2022年至2024年复合年增长率超30%。而欧洲、中东、非洲则出现大幅萎缩，并因此拖累了整体海外市场销售。由此可见，公司的全球化战略仍将面临多重挑战。
来源：公司招股书，和讯整理
困局铅酸电池
另外，双登集团的技术路线或是最值得警惕的问题。
当前，储能行业的电池按技术路线主要分为铅酸电池和锂离子电池两种。其中，铅酸电池当前在安全性和产品成熟度上仍占据优势，在通信基站、数据中心等领域具有广泛的应用。但随着下游应用行业的要求提升，能量密度更高、循环寿命更长的锂电池将越来越占据市场主导。
根据弗若斯特沙利文的资料，无论是在通信市场、数据中心储能市场还是电力储能市场，锂离子电池的市场占比将稳步上升，并占据主导位置。
在双登集团两大产品类别中，铅酸电池一直是公司的收入大头。根据披露，2022年至2024年，公司来自于铅酸电池的收入占总收入的比例分别为59.5%、54.9%和64.6%。同期锂离子电池占总收入的比例分别为38.5%、43.5%和33.3%。
来源：公司招股书
作为对比，同业公司中南都电源(300068)（300068.SZ）2024年上半年铅蓄电池产品收入占比为13.08%；圣阳股份(002580)（002580.SH）也主要以锂离子电池为主。
去年1月，深交所对于双登集团的上市问询中，也对公司的铅酸电池的业务占比、收入结构及技术路线与同行业可比公司存在差异等问题提出了质疑，并要求公司人说明收入结构及技术路线与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，技术路线及产品类型是否存在落后、被淘汰风险。返回搜狐，查看更多